Với nền tảng tích cực từ thỏa thuận thương mại tạm thời và chính sách cải cách quyết liệt, tháng 6/2025 mở ra cơ hội cho thị trường duy trì đà phục hồi, đặc biệt trong bối cảnh Việt Nam và Mỹ đạt tiến bộ rõ rệt về đàm phán thuế quan.

Thị trường vượt sóng tháng 5/2025 nhờ tiến triển đàm phán thuế quan và động lực chính sách mới

Kết thúc tháng 5/2025, VN-Index đóng cửa tại 1.332,6 điểm, tăng 8,7% so với tháng trước. Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nhận định tâm lý tích cực quay trở lại nhờ tiến triển mới trong đàm phán thuế quan và tín hiệu vĩ mô hỗ trợ.

Cụ thể, ở trong nước, loạt chính sách kinh tế quan trọng được ban hành, tạo động lực cho môi trường kinh doanh và dòng vốn tư nhân. Nghị quyết 68-NQ/TW của BCH Trung ương đặt mục tiêu mở rộng vai trò khu vực tư nhân, khuyến khích doanh nghiệp tham gia các dự án hạ tầng trọng điểm, đồng thời từng bước gỡ bỏ các rào cản thể chế.

Nghị quyết 198/2025/QH15 (hiệu lực 1/6/2025) đưa ra các cơ chế đặc biệt hỗ trợ doanh nghiệp vừa, nhỏ và khởi nghiệp sáng tạo: Miễn/giảm thuế TNDN, miễn thuế TNCN cho cá nhân khởi nghiệp 2 năm đầu, bãi bỏ thuế khoán/lệ phí môn bài, nới lỏng hạch toán chi phí đào tạo – R&D.

Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) đánh giá ban đầu cho thấy đây là bước đi quyết liệt nhằm minh bạch hóa doanh thu, giảm chi phí tuân thủ và kích thích tinh thần kinh doanh khu vực ngoài quốc doanh.

Các chính sách tiêu biểu trong tháng 5/2025 (Nguồn: VDSC)

Ở quốc tế, bối cảnh tiếp tục phân hóa mạnh về chính sách tiền tệ khi lạm phát đã hạ nhiệt nhưng các rủi ro bất định vẫn hiện hữu. Tại Mỹ, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất điều hành ở 4,25–4,5% tại cuộc họp ngày 7/5/2025, ưu tiên ổn định vĩ mô và theo dõi sát các biến động của thị trường lao động – lạm phát. Fed thận trọng với nguy cơ lạm phát quay lại cùng bất ổn kinh tế, trong khi tỷ lệ thất nghiệp bắt đầu có dấu hiệu tăng.

Trái với Mỹ, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) tiếp tục chu kỳ nới lỏng với dự báo cắt giảm lãi suất về mức 2% trong tháng 6, sau khi lạm phát lõi EU giảm về 2,3% YoY và tăng trưởng trì trệ. Tại Nhật Bản, sau nhiều năm siêu nới lỏng, BoJ bắt đầu bình thường hóa dần chính sách tiền tệ, song vẫn duy trì lập trường thận trọng do áp lực lạm phát và ảnh hưởng từ biến động chính sách Mỹ.

Tháng 5/2025 cũng là thời điểm then chốt của các vòng đàm phán thuế quan giữa các trung tâm kinh tế lớn. Mỹ và Trung Quốc đạt thỏa thuận tạm thời tại Geneva (10–11/5). Trong đó, tạm thời, Mỹ giảm thuế từ 145% xuống 30% đối với hàng hóa Trung Quốc, Trung Quốc giảm thuế từ 125% xuống 10% với hàng hóa Mỹ. Thỏa thuận có hiệu lực trong 90 ngày từ 14/5, giúp tháo gỡ phần nào căng thẳng và hỗ trợ tâm lý thị trường toàn cầu.

Tuy nhiên, Tổng thống Mỹ đề xuất áp thuế 50% lên hàng hóa EU từ 1/6/2025, do tiến trình đàm phán đình trệ; phía EU đã thương lượng và được hoãn đến 9/7 để tiếp tục đối thoại. Đáng chú ý, Vương quốc Anh đã đạt thỏa thuận nguyên tắc, Mỹ giữ mức thuế 10% và miễn thuế cho 100.000 xe ô tô Anh, giảm rủi ro gián đoạn thương mại ngành công nghiệp ô tô.

Nguồn: Baochinhphu.com

Ngày 7/5/2025, Việt Nam và Hoa Kỳ chính thức khởi động đàm phán về thuế quan (mức đề xuất của Mỹ lên đến 46%). Vòng đàm phán thứ hai diễn ra tại Washington (19–22/5), hai bên đạt tiến bộ ở nhiều nhóm vấn đề và thống nhất duy trì đối thoại liên tục để giải quyết tồn tại. Việt Nam chủ động đề xuất tăng nhập khẩu hàng Mỹ, kiểm soát nguồn gốc xuất xứ để cân bằng cán cân thương mại và bảo vệ chuỗi cung ứng.

Thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục diễn biến thuận lợi trong tháng 6/2025

Trong tháng 6/2025, VDSC dự báo thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục diễn biến thuận lợi nhờ tâm lý nhà đầu tư được củng cố đáng kể.

Một phần quan trọng đến từ việc rủi ro liên quan đến căng thẳng thương mại đã hạ nhiệt bớt. Cụ thể, Mỹ và Trung Quốc đã đạt được thỏa thuận đình chiến tạm thời sau cuộc đàm phán kéo dài 2 ngày tại Geneva. Điều này mang lại sự nhẹ nhõm cho các nhà đầu tư toàn cầu vốn lo ngại về nguy cơ chiến tranh thương mại và suy thoái kinh tế.

Đồng thời, Việt Nam cũng có bước tiến rõ rệt trong đàm phán với Hoa Kỳ, khi nhiều vấn đề đã đạt được đồng thuận hoặc tiến gần đến thống nhất. Ngoài ra, một phán quyết quan trọng từ Tòa Thương mại Quốc tế Mỹ cho thấy Tổng thống Donald Trump có thể không còn cơ sở pháp lý vững chắc để áp đặt thuế quan diện rộng, điều này góp phần củng cố niềm tin vào kịch bản tăng trưởng kinh tế cơ sở đã hình thành từ đầu năm.

Song song đó, Chính phủ Việt Nam đang thể hiện quyết tâm cao trong việc thúc đẩy tăng trưởng thông qua các chính sách cải cách mạnh mẽ. Những định hướng từ các Nghị quyết 57, 59, 66 và 68 của Bộ Chính trị đã được cụ thể hóa bằng các chính sách thực thi trong tháng 5. Các biện pháp tập trung vào cải thiện môi trường kinh doanh, thúc đẩy khu vực kinh tế tư nhân, tăng tốc giải ngân đầu tư công và phát triển khoa học – công nghệ. Đây là các động lực quan trọng tạo nền tảng cho giai đoạn tăng trưởng mới.

Ngoài ra, thị trường nhiều khả năng sẽ chứng kiến hiện tượng luân chuyển dòng tiền giữa các nhóm ngành, phản ánh sự hồi phục chưa đồng đều trong tháng 5. Điều này mở ra cơ hội lựa chọn cổ phiếu phù hợp trong các nhóm ngành chưa hồi phục mạnh hoặc tái cân bằng danh mục.

Tuy vậy, VDSC khuyến nghị nhà đầu tư vẫn cần thận trọng trước một số rủi ro tiềm tàng. Cụ thể, giá vàng có thể tiếp tục tăng nếu căng thẳng giữa Nga và Ukraine leo thang nhằm chiếm ưu thế trong đàm phán. Ngoài ra, thị trường tài chính Nhật Bản đang đối mặt với rủi ro khủng hoảng do lợi suất trái phiếu Chính phủ tăng đột biến.

Thị trường tài chính Nhật Bản đang đối mặt với rủi ro khủng hoảng

Một yếu tố khác cần theo dõi là tiến trình đàm phán thương mại Mỹ – Trung vẫn còn nhiều ẩn số, và các vấn đề liên quan đến tiền tệ, trợ cấp ngành và nguồn gốc xuất xứ hàng hóa trong đàm phán thương mại giữa Việt Nam và Mỹ.

Về chiến lược đầu tư, danh mục trong kỳ này quay lại với định hướng cân bằng tỷ trọng. Bên cạnh đó, VDSC lựa cổ phiếu VPB với khẩu vị rủi ro cao hơn thay cho VCB trong bối cảnh rủi ro thị trường lắng xuống và kỳ vọng sự chuyển dòng trong thời gian tới đây. Ngoài ra, VDSC hạ tỷ trọng nhóm ngành tiện ích và tăng tỷ trọng nhóm cổ phiếu có câu chuyện kinh doanh tăng trưởng khá rõ ràng. Theo đó, PVS và PHR sẽ thay thế cho POW và GEG trong kỳ báo cáo này.

Với nhà đầu tư theo chiến lược ngắn và trung hạn, VDSC khuyến nghị cổ phiếu HDG (Giá mục tiêu 31.000 đồng) được kỳ vọng có kết quả kinh doanh tích cực trong năm 2025 nhờ sự phục hồi của mảng bất động sản và sự hưởng lợi từ chu kỳ thời tiết La Nina trong lĩnh vực năng lượng.

>> Đón đầu quy định quốc tế, Vietnam Airlines (HVN) lên kế hoạch giúp tiết kiệm tới 37,5 triệu USD