Lợi nhuận cao chỉ thực sự có ý nghĩa khi đi kèm với rủi ro được kiểm soát. Mirae Asset sử dụng Sharpe Ratio như “chiếc la bàn” để dẫn dắt nhà đầu tư đến danh mục cổ phiếu hiệu quả, vừa sinh lời vừa vững vàng trước sóng gió thị trường.

Giữa bức tranh thị trường liên tục phân hóa, việc chọn cổ phiếu không thể chỉ dựa vào cảm tính hay chạy theo tăng giá ngắn hạn. Để xây dựng danh mục đầu tư tối ưu, Công ty Cổ phần Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) đã áp dụng một quy trình sàng lọc khoa học với trọng tâm là chỉ số Sharpe Ratio.

Công cụ này giúp đo lường chính xác phần thưởng mà mỗi đơn vị rủi ro mang lại, qua đó đảm bảo rằng lợi nhuận kỳ vọng luôn tương xứng với mức độ biến động phải chấp nhận. Theo Mirae Asset, Sharpe Ratio giúp nhà đầu tư không chỉ chú ý đến lợi nhuận mà còn đảm bảo rằng rủi ro được kiểm soát chặt chẽ.

Sharpe Ratio – Thước đo của giá trị thực

Báo cáo “Top cổ phiếu dẫn đầu Sharpe Ratio Q1/2025” ghi nhận danh mục của Mirae Asset đạt Sharpe Ratio trung bình 0,6, cao gấp ba lần VN-Index (0,2). Những cổ phiếu tiêu biểu như HAH (1,56), FRT (1,49), DGC (1,33), FPT (1,26) đều có hiệu suất sinh lời vượt trội, đồng thời kiểm soát tốt rủi ro. Danh mục này có hệ số beta trung bình 1,2 – thể hiện mức nhạy cảm cao hơn với biến động thị trường, nhưng sự vượt trội của Sharpe Ratio đã giúp hóa giải lo ngại về rủi ro hệ thống.

Danh mục Mirae Asset vượt trội về ROE, Sharpe Ratio và Beta so với VN-Index. Nguồn: Mirae Asset.

Điểm đặc biệt, Mirae Asset không chỉ dựa vào hiệu suất lịch sử mà còn sàng lọc các doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững chắc. Các tiêu chí bắt buộc gồm vốn hóa trên 5.000 tỷ đồng, khối lượng giao dịch trung bình trên 100.000 cổ phiếu/ngày, ROE cao hơn VN-Index (13,4%), cùng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận dương trong quý I/2025. Với ROE danh mục đạt 22,7%, vượt xa VN-Index, danh mục không chỉ tăng trưởng mà còn minh bạch về hiệu quả sử dụng vốn.

Danh mục chọn lọc: Cân bằng giữa tiềm năng và an toàn

Trong cấu trúc danh mục, nhóm ngân hàng tiếp tục đóng vai trò chủ lực nhờ khả năng tạo dòng tiền ổn định. Những mã tiêu biểu như HDB (Sharpe 0,79), STB (0,72), MBB (0,64) đều hội tụ đủ yếu tố: thanh khoản cao, ROE vượt trội, hưởng lợi trực tiếp từ gói tín dụng 20 tỷ USD do Ngân hàng Nhà nước triển khai. Bên cạnh đó, các ngành bán lẻ (DGW, FRT, MWG), điện, hóa chất (DGC, DCM), thực phẩm (DBC) và vật liệu xây dựng (BMP, VGC, NTP) cũng góp mặt trong danh mục nhờ triển vọng kinh doanh khả quan và sức khỏe tài chính bền vững.

Mirae Asset đánh giá cao sự hồi phục của tiêu dùng nội địa và tác động từ chính sách đầu tư công. Ví dụ, cổ phiếu FRT ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận sau thuế 251% năm 2024 với Sharpe Ratio 1,49, trong khi BMP ở nhóm vật liệu xây dựng đạt Sharpe 1,02 với tăng trưởng 51%. Điều này cho thấy lựa chọn của Mirae Asset không chỉ dựa trên kỳ vọng ngắn hạn mà còn hướng đến giá trị bền vững dài hạn.

Bối cảnh thị trường và cơ hội đầu tư từ định giá hấp dẫn

VN-Index kết thúc quý I/2025 ở mức 1.306 điểm, tăng 3,1% so với đầu năm, nhờ động lực từ tăng trưởng GDP 6,93% và các dự án hạ tầng lớn như tuyến đường sắt Lào Cai – Hà Nội – Hải Phòng trị giá 8,4 tỷ USD. Thanh khoản thị trường cải thiện rõ rệt với khối lượng giao dịch bình quân 664 triệu cổ phiếu/ngày (+13% quý/ quý) và giá trị giao dịch bình quân vượt 16.000 tỷ đồng/ngày (+7%).

Tuy nhiên, thị trường ghi nhận sự phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành. Bất động sản dẫn đầu tăng trưởng (+18%), tiếp đến là Ô tô & phụ tùng (+10,3%) và Tài nguyên cơ bản (+8,9%). Ngược lại, Công nghệ thông tin (-19,6%) và Viễn thông (-19,1%) lao dốc sau nhịp tăng nóng. Theo Mirae Asset, đây là minh chứng cho thấy “bộ lọc Sharpe Ratio giúp nhà đầu tư loại bỏ những cổ phiếu tăng giá ảo, hướng tới sự bền vững dài hạn”.

Biến động nhóm ngành quý I/2025: Bất động sản dẫn dắt, công nghệ rớt thảm. Nguồn: Mirae Asset, Finpro Data.

Hiện tại, P/E VN-Index đang ở mức 12,8 lần, thấp hơn đáng kể so với trung bình 5 năm (14,5 lần). Đây được xem là vùng định giá hấp dẫn, mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư có tầm nhìn trung – dài hạn khi các yếu tố vĩ mô và thanh khoản thị trường đang dần ổn định. Mirae Asset nhấn mạnh, sự kết hợp giữa định giá hợp lý và danh mục có Sharpe Ratio dương chính là “chìa khóa” để tối ưu hóa hiệu suất đầu tư trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động.

P/E VN-Index dưới trung bình 5 năm: Định giá đã chạm vùng hấp dẫn. Nguồn: Mirae Asset, Finpro Data.

Bí quyết của Mirae Asset Securities (Vietnam) JSC nằm ở việc chuẩn hóa quy trình lựa chọn cổ phiếu bằng Sharpe Ratio, song song với các bộ lọc tài chính chặt chẽ về quy mô, thanh khoản, ROE và tăng trưởng thực chất. Đây chính là cách họ xây dựng danh mục không chỉ tăng trưởng về con số, mà còn vững vàng trước mọi sóng gió rủi ro.

>> Vàng giảm sốc nhưng UOB vẫn giữ quan điểm 3.600 USD/oz: Cửa tăng giá vẫn chưa đóng?